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Japón impacta en los costes e ingresos en 2017 de Faes Farma, según Norbolsa



La cifra de ingresos del año pasado ha superado los objetivos y las estimaciones por la aportación creciente de Bilastina y mejor comportamiento del mercado de farmacia tradicional

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Opinión: cifras han dejado patente impacto positivo del de la comercialización de Bilastina Japón, efecto aprovisionamientos y gastos generales ha sido superior al aguardado. Los márgenes se han estrechado, pensamos se efecto temporal 4T16 revertirá trimestres, cuando monetice potencial de ingresos.

La cifra de ingresos ha superado los objetivos del (236,8 M. euros vs objetivo 221-doscientos veintisiete M. €), nuestras elevadas estimaciones (236,3 M. € e). Este buen registro se explica por la aportación creciente de Bilastina (+21 por ciento España, +24 por cien Portugal y +59 por cien internacional –incluye venta de producto terminado y principio activo-) y mejor comportamiento del mercado de farmacia tradicional (+11,5 por cien España vs 4,4 por ciento sector, +3,3 por ciento Portugal, +11,5 por cien internacional). Peor registro Ingaso Farm (-cuatro por cien ventas) por cierre de uno de los Chile y cambio de familiar.

Por contrario, EBITDA y beneficio neto se han quedado por nuestras cifras, partidas han superado los objetivos anunciados por grupo: EBITDA de cincuenta y tres,4 M. euros (vs objetivo cincuenta-cincuenta y tres M. €) y beneficio neto de 36,6 M. € vs (objetivo 35-treinta y siete M. €). El margen EBITDA quedado diecisiete,2 por ciento 4T16 vs 23,4 por ciento e vs veintinueve por ciento 3T16. Pensamos adelanto de la de materia prima y de otros gastos por de la comercialización de Bilastina (desde noviembre) han pesado la cuenta, sin verse potencial de ingresos esperamos para próximos trimestres. Ligero agravamiento del fondo de maniobra (treinta y tres M. €).

La caja duplicado hasta 66 M. €, lo le permitirá operaciones corporativas y/o acrecentar dividendo dos mil quince, sosteniendo scrip (revisamos estimaciones diecisiete-dieciocho en alza).

A nivel estratégico, Faes Farma ha adquirido cincuenta por ciento no poseía de la JV de México, rescatando la licencia de Bilastina tenía Pfizer, único distribuidor de la molécula país. Por otro lado, ha cancelado la JV tenía con Eddingpharm China, dada la inseguridad regulatoria y largos plazos. Los nuevos objetivos se concretarán de manera previsible a finales de marzo.

Así, retocar nuestras estimaciones, reiteramos nuestra recomendación de y nuestro objetivo (3,60 €).

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